国际清算银行 (BIS) 在其2026 年年度经济报告中得出结论，稳定币不满足货币所需的基本特征，引发了人们对其在全球金融体系中的作用以及新兴市场潜在风险的担忧。
该报告于周日在瑞士巴塞尔举行的国际清算银行年度股东大会上发布，其中专门用题为“锚定货币信任：稳定币之外的创新”的章节来根据四个核心货币属性（单一性、弹性、互操作性和完整性）评估当今与美元挂钩的代币。作者表示，当前的稳定币设计在所有方面都存在缺陷。报告指出，稳定币的价格经常偏离其在二级市场上的预期挂钩，并且赎回过程涉及巨大的摩擦。因此，BIS 认为这些代币的功能更像是交易所交易基金 (ETF) 股票，而不是真正的支付方式——BIS 总经理 Pablo Hernández de Cos 早在 2026 年 4 月就赞同了这一观点。
尽管受到越来越多的关注，但与传统银行系统相比，稳定币的总体规模仍然不大。国际清算银行估计，截至 2026 年 5 月末，稳定币的总市值约为 3200 亿美元，其中超过 99% 的法币支持的稳定币与美元挂钩。根据 The Block 的数据，Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主导市场，远远超过去中心化或有收益的替代方案。该报告引入了新的经济模型来评估稳定币广泛采用对宏观经济的影响。在美国校准的情景中，对经济产出的净影响在中期内略为负值。银行融资成本上升和贷款能力下降超过了稳定币发行人对政府债务的需求所带来的财政收益。即使假设市值为 1 万亿美元、2 万亿美元和 3 万亿美元，不利影响仍然相对较小但持续。
除了宏观经济影响之外，国际清算银行还强调了重大的监管和安全问题。由于假名和自我托管钱包破坏了了解你的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 协议，稳定币在公共区块链上的非法活动中所占比例过高。
特别令人不安的是“稳定币美元化”现象，其中新兴经济体的家庭越来越多地使用与美元挂钩的代币作为价值储存手段。国际清算银行警告说，这种趋势可能会扭曲资本流动并侵蚀国家货币主权。
作为解决方案，该报告重申了 2025 年首次提出的一项提议：通过国际统一的监管，将代币化货币整合到现有的两级银行体系中。这一愿景的核心是一个“统一分类账”，它将托管代币化的央行储备、代币化的商业银行存款和其他受监管的私人资金——所有这些都以央行资金为基础。国际清算银行指出，Agora 项目是与八家中央银行、国际清算银行创新中心和 40 多家私人机构合作开发的跨境支付原型，证明这种模式在技术上是可行的。
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